[동아재테크] - 오건영 '2025년 글로벌 금융시장 이슈 점검'

24년 10월 10일 금 15:50

강연자: 오건영 신한은행 단장

주제: 글로벌 금융시장 이슈 점검 - 3고의 전환점과 대응

인트로
정보가 많아지면, 더 공부하기가 어렵다. 요즘은 사람들이 정보를 얻기가 쉬워져서 더 예측하기 어려워졌다…
옛날에는 장단기 금리차가 역전되면 → 경기침체가 온다! → 하지만 이제 이건 모두가 아는 정보가 되어버림 ㅠㅠ
JP모건은행 총수 제이미 다이먼은 금리가 2%에서 8%까지의 시나리오를 모두 대비해야하는 위치에 있음.
⇒ 다양한 시나리오에 대한 대응책을 준비.                                                                          

1. 미국 대선의 영향
과거 트럼프가 나왔던 대선은 변동성이 높았다.
이번에도 트럼프 정책에 대한 충격에 대비해야 한다.
- 트럼프: 법인세 인하 → 그럼 미국 재정적자는? → 기업들이 투자해서 경기가 좋아지면 자동으로 세수가 늘어날꺼야.
                      →  다른 나라한테서 세금 더 많이 받으면 되지. 관세 증가!
- 해리스: 법인세 증가 / 대신 작은 비지니스에 지원 → 기업에 자금이 부족해져서 자사주 소각 못해, 주식 못 올라.
⇒  돈이 어디서 어디로 가는지 봐라! 누구한테 걷어서 누구한테 지원하는가.

2. 지정학적 리스크
- 러시아 우크라이나 전쟁 / 하마스 이스라엘 분쟁 → 옛날에는 미국이 ‘너네 다 조용히해’ 하면 진정되었는데, 이제는 잘 안 먹힌다.
지정학적 리스크가 커질 것에 대비한 자산을 투자해야한다. 금!! 금이 많이 올랐다
XAU(달러로 금을 살때)과 XAUKRX(원화로 금을 살때) 성과 뿐 아니라 변동성에 있어서도 안정적
⇒  내년에도 금은 안정적인 자산으로 일부 포트폴리오를 꼭 가져가라

3. 3고(고물가/고금리/고환율)의 변곡점
지난 3년간 소비자 물가지수도 피크 찍었고, 미국 10년 국채금리도 많이 올랐고, 달러 환율도 피크 찍었음.
다행인 건 물가가 꺾여서 금리를 인하하기 시작하였다. 내년에는 물가도 안정되고, 환율도 내려가고, 금리도 내려갈 거야.
근데 우리가 3년간 3고에 익숙해져 있어서 쉽게 안정되진 않을꺼야

4. 저금리 시대가 얌전하게 올 것인가??
금리가 인하하기 전에 이미 시장은 기대하고 있다. 시장은 5%에서 2%대 까지 금리가 인하할 것을 기대하고 있다. 두근두근
한국 중앙은행은 물가가 안정되고 있다 생각함. 성장률도 양호한편.그리고 미국이 금리 0.5 내림. → 그래서 오늘 금통위가 금리를 0.25 내린 것.

환율은 어떠한가?
우리나라가 제로에서 3.5%까지 올릴 때, 미국은 제로에서 5.5%까지 금리를 확 올려버렸다.
그럼 외화가 나갈 텐데 괜찮은가? 우리도 확 올려야 하는 거 아냐?  →  우린 변동금리 대출이 많아서 타격이 더 크다.
그럼 그 금리차는 지금의 1300원 이상의 고 환율로 나타났다.
기준금리 차가 줄어들면 환율이 내려갈 것이다.

금융안정은 어떠한가? (다른말로 가계부채)
지금도 수도권 부동산으로 인해 가계부채가 너무 늘었다 ㅠㅠ 여기서 금리를 더 인하하면 더 난리남.
실물경제를 보면 금리를 인하해야하는데, 부동산을 보면 못 내린다.
금리 인하로 풀린 돈이 부동산으로 가지 않게 정책공조가 함께 있어야 한다.

현재 단기금리보다 장기(3년, 10년)금리가 더 낮다. 이미 금리가 인하될꺼를 예상해서 장기국고채 금리가 더 낮아버리는 상황이 발생해버림.
그런데 이 기대에 부합하지 못하는 수준으로 금리가 안 내려오면, 국고채 금리가 튀어버릴 것이다.

정리
내년에는 금리라 내리긴 내릴껀데, 우리 기대만큼 못 내릴꺼야 ㅠ
그리고 변동폭이 만만찮을꺼야. 그러니 장기채를 많이 담으면 맘고생을 좀 할꺼다. 단기채가 더 나을 것
달러원환율도 내리긴 내릴껀데, 생각만큼 안내릴꺼다.